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再融资新规成“及时雨”,这类基金又要嗨了

来源::网络整理 | 作者:管理员 | 本文已影响

上周五,证监会针对A股再融资规则征求意见,多位业内人士认为此举将为定增投资带来“及时雨”,大幅提升公募等各类投资者参与定增投资热情,为公募定增业务打开发展空间。

再融资松绑 公募定增业务迎来“及时雨

上周五,证监会公告拟对《上市公司证券发行管理办法》、《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》、《上市公司非公开发行股票实施细则》等再融资规则进行修订,并向社会公开征求意见。

拟修订的文件涵盖主板、中小板和创业板,拟修订内容主要包括三个方面:一是精简发行条件,拓宽创业板再融资服务覆盖面;二是优化非公开制度安排,支持上市公司引入战略投资者;三是适当延长批文有效期。

“监管层对再融资规则的调整,对定增市场投资是一场及时雨。”北京一位中型公募定增基金经理对此表示。

九泰基金投资事业部总经理兼执行投资总监刘开运认为,本次再融资政策的大幅放松,将会明显降低投资者在定增投资方面的不确定性,大幅提升投资者参与定增投资的热情,进而大幅改善上市公司的融资环境。

在刘开运看来,在宏观经济表现整体疲弱的背景下,加大直接融资对上市公司发展的支持力度,有利于改善上市公司经营业绩及未来增长预期,有利于企业的长期健康发展。

其中,再融资规则针对非公开发行股票的定价、锁定机制、发行对象数量等关键性问题松绑,对公募基金参与定增投资将带来实质性利好。

根据征求意见稿拟修订内容,刘开运分析,一是定增增发发行折价由9折修改为8折,定增投资获得的安全边际明显增加,或将大幅改善投资者收益水平;二是本次政策修订,将一年期定增锁定期由一年缩短到6个月,将显著降低持有期面临不确定性,增加定增投资者选择空间,定增投资基金的资金周转效率也将大幅提升;三是本次政策修订,不再对定增股份锁定期结束后的减持做出限制,或将明显降低减持阶段面临的不确定性;四是发行对象数量大幅增加,将显著降低单个定增项目投资门槛,有利于定增基金通过分散化投资构建投资组合,降低定增投资基金因过度集中持股带来的波动风险。

北京上述中型公募定增基金经理也称,“精简发行条件,松绑创业板再融资条件会扩大定增项目来源,优化再融资制度有利于给定增基金带来安全垫、更好的流动性,这都给目前日益冷却的定增投资带来新的活力。”

事实上,在折价保护、投资安全垫和市场阶段性低点等股市环境下,定增投资备受机构资金追捧,公募定增基金市场规模一度在2016年出现数倍增长。2017年2月、5月陆续出台再融资新规和减持新规,公募定增市场才开始明显降温。

下半年59只基金参与定增11.74亿元  

在今年下半年再融资松绑预期下,公募定增基金已开始积极参与定增投资,无论在参与定增项目的基金数量还是规模上,均较上半年出现明显增加。

据记者统计,截至今年10月末,下半年以来已有59只基金参与了6只股票的定增项目,账面总价值达到11.74亿元;而今年上半年共有22只基金参与了8只股票定增,合计账面价值为10.61亿元。这也意味着,下半年4个月公募参与定增项目的基金数量和总金额,已经超过了上半年的总和。

从投资结构看,科技股成为公募定增投资的主方向。数据显示,下半年定增基金参与的6只股票定增项目中有4只为科技股。其中,22只基金参与了科大讯飞的定增项目,账面总价值高达3.36亿元,弘信电子、韦尔股份与兆易创新等科技公司也获得了多只基金的青睐。下半年以来,公募参与科技股定增的账面价值占公募定增业务总规模的8成以上。

多位基金经理表示, 5G技术革新有望掀起科技浪潮,叠加定增的折价保护,科技股未来发展空间值得长期看好。

北京一位大型公募科技基金经理表示,随着中美贸易摩擦的影响,科创板、深圳先行示范区上升为国家战略,我国从政策层面更加重视科技投资,5G的正式商用也将带来科技股未来估值的抬升,以定增折价方式参与高景气度的科技股投资,既有安全垫的保护又有估值抬升的预期,科技股的定增有望给投资者带来更好的长期回报。

刘开运也表示,在关注政策修订带来的折价空间提升、退出便利化的同时,更应务实地从基本面维度考察上市公司经营质地,精选真正优质的上市公司标的参与定增投资。“伴随优质公司成长,从而在折价提供的安全边际的保护下,定增基金才有望获得较为稳健的投资回报。”


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